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恒生指数突破三万点

人气: 发表时间:2017-12-25 12:01

  导读

  恒生指数在十年之前的2007年,一度突破30000点大关,最高冲到近32000点,现在又回到了30000点;上证指数在十年前突破3000点,现在依然在3000多点徘徊,为什么会出现“十年零涨幅”现象?

  上周全球市场最大的亮点是香港市场恒生指数,一度创下30000点的阶段新高。如果排排坐比一比,提前颁发一个全球市场先生奖,那么香港恒生指数很可能把这个奖提前领走。

  恒指年内涨幅达到了36%,远远超过美国市场。道琼斯年内上涨了19%,纳斯达克年内上涨了28%,和恒生指数相比,也还差了一大截。

  夸奖的话就不多数了,获奖感言的时间,我们就不多给恒生指数了。我们想站在不同角度,谈谈另一个问题:十年零涨幅。

  恒生指数在十年之前的2007年,一度突破30000点大关,最高冲到近32000点。现在又回到了30000点,如果你坐着飞船参与了一次星际旅行,那么十年后你回到地球,你一定认为它一直在原地踏步,啥也没干。

  说到十年零涨幅,其实最有发言权的被大家调侃次数最多的,是上证指数。十年前的2007年突破了3000点,但是现在还是3000多点。然而十年间,GDP都增长了那么多,为什么资本市场作为晴雨表,它没有反映出经济的同期增长呢?

  这个问题的答案其实很简单,关键在于,大家参考的基准点是2007年。2007年是历史上一个资产价格大泡沫的年份。什么叫泡沫?看起来五光十色,但里面空心的。表面上看指数不断上涨,但是里面企业的利润含金量是相当低的,这就是泡沫,市场老手称它为估值太高。

  同样,恒指十年前的30000点,和今天的30000点;同样上证指数十年前的3000点和今天的3000点,他们是根本不具备可比性,指数背后对应的的企业利润水平是完全不同的。

  为了方便你理解,你可以把它想象成一锅粥,指数的点位相当于这口锅的水位,你可以一直往里面加水,因此点位越来越高,锅里的粥看起来越多越多。但是如果一粒米都不往里面放,那么这锅粥毫无意义,尽管看起来水是越来越多的。

  十年前的这锅粥,虽然点位很高水很满,但是它没有米。现在的这锅粥,虽然水位和十年前没什么区别,但是现在粥里的米,比十年前多了好多。十年来,无论是恒生指数成分公司还是上证指数成分公司,都在持续创造价值,指数背后的利润变得越来越丰厚。

  说一千道一万,调侃指数十年零涨幅,只是因为当年你买贵了。十年零涨幅现象,恰恰是市场在长期有效,长期扮演称重机最有力的证明:当整个市场过热,指数会自发受到价值的引力,向其缓缓回归。

  十年前上证指数的市净率达到7倍,现在是1.69倍。粥里同样分量的米,当年你竟然要付出足足比现在贵四倍的价格去买,当然要输掉十年的时间。恒生指数也一样,十年前的市净率是3.57倍,现在是1.3倍,也比现在贵了将近3倍。